FED 官员撇清:劳动参与率低迷和货币政策并无关联
2019-07-11

联準会(Fed)主席叶伦(Janet Yellen)上週五(5 月 27 日)确认夏季可能升息,圣路易斯联邦储备银行总裁 James Bullard 週一也再次重申类似的言论。虽然有些人认为劳动参与率仍低迷,就业市况并没有表面那幺好,但 Bullard 认为劳动参与率与货币政策没有甚幺关联。

华尔街日报、路透社报导,Bullard 30 日在南韩央行(BOK)于首尔举办的论坛中指出,他与雪梨大学经济学讲师 Aarti Singh 曾一起做过研究,发现货币政策对劳动参与率来说,无法产生任何有意义的改变。

Bullard 认为,美国的劳动参与率自 2007-2009 年爆发金融海啸后就持续低迷,许多人在讨论美国货币政策时,都把焦点放在如何提振劳动参与率。然而,从传统的观点来看,整体劳动参与率下滑主要反映美国人口结构的变化,货币政策与之毫无关联。

另一方面,Bullard 30 日并表示,全球市场对 Fed 夏季升息似乎都已做了良好的心理準备,美国国内生产毛额(GDP)成长率也开始在 Q2 反弹。不过,他并未透露 Fed 究竟会在 6 月还是 7 月升息。

美国劳工部 5 月 6 日公布的数据显示,4 月民间劳动参与率(Labor Force Participation Rate;LFPR)自 3 月的 63.0 降至 62.8%、创 2016 年 1 月以来新低,5 个月以来首见下跌。5 月就业报告预计本週五(6 月 3 日)就会出炉。

虽然 Fed 对劳动参与率低迷不太担忧,但劳动生产力趋缓还是引起关注。

隶属鹰派阵营的 Fed 理事 Jerome H. Powell 虽不落人后,直指央行可能很快就有动作。不过,他还是警告,2008 年全球金融海啸或许已对美国经济造成长久伤害,在劳动生产力趋缓的影响下,Fed 恐怕无法把利率升得太高。

MarketWatch、CNBC 报导,Powell 5 月26 日对华府智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)发表演说时表示,假如接下来的数据支持夏季升息,那幺央行继续缓步调升联邦基金利率的作法的确颇为适当,预估Fed近期内就会採取行动。

不过,他说,需求复甦疲弱、科技又缺乏创新,导致美国劳动生产力成长趋缓,就算通膨率回到 2%,Fed 的利率也无法调得太高,难及 2008 年全球金融海啸前的水位。Powell 表示,自海啸爆发后,经济的长期成长潜力已从原本的 3% 掉到 2%。